股神争霸，为什么俄罗斯的经济规模比美国小得多？
俄罗斯的经济规模比美国小的多，原因是多方面的。
美国经济远远高于俄罗斯的主要原因是美欧是一个巨大的市场。美欧政治立场相似，美国可以把自己的观念强加于欧洲达到为自己服务的目的，而欧洲却唯美国马首是瞻，只能服从于美国的国家利益。特别是在冷战期间，苏联为了与美国对抗，优先发展重工业，造成经济严重失衡。冷战结束后，俄罗斯为了在经济政治理念上融入西方，实行“休克疗法”，原来的国有企业变为私人企业，但是却没能成功。而且，俄罗斯长期收到西方经济制裁，无疑为经济雪上加霜。失去了在冷战中与美国抗衡的能力。
综上，一山不容二虎，俄罗斯长期收到美国打压，经济不如美国也就不足为奇了。
谁能介绍几部能和青瓷媲美的电视剧？
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捉鬼家族
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1996年香港TVB版《聊斋1》
"流光情劫（鲁公女）[翁家明、杨丽菁、曹众、陈嘉辉、陈佩珊]
侠女田郎（田七郎）[张兆辉、钱小豪、陈鸿烈、杨丽菁、林其欣、张玉瑾]
翁婿斗法（长亭）[黄文豪、俞小凡、艾威、陈鸿烈、冯晓文、樊亦敏]
秋月还阳（伍秋月）[罗嘉良、俞小凡、陈鸿烈、林其欣、艾威]
狐仙报恩（小翠）[罗嘉良、俞小凡、黄文豪、陈鸿烈、陈莎莉、林其欣]
古剑幽灵（金生色）[李美凤、翁家明、淑娜、李国麟、郭政鸿]"
1998年香港TVB版《聊斋2》
陆判奇谈（陆判）
寓意（人心不足，弄巧反拙）
绿野飞仙（阿英）
寓意（人性经不起考验，遵守诺言难于登天）
鬼母痴儿（湘裙）
寓意（母慈子孝，人性光辉，虽阴阳而不能阻隔）
阴差阳错（王六郎、王兰）
寓意（人间有情，善心善报，真情不灭，爱心恒扬）
花醉红尘（辛十四娘、石青虚）
寓意（浪漫爱情原天赐，良缘孽债本由人）
隔世追情（锦瑟）
寓意（一死难了事，死后尚纠缠，人皆有勇气，岂会易轻生）先灭而后生?至强者即为至弱者
魅影灵狐（莲香）
寓意（仕途险恶，善恶难辨）
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你对牛市的看法是什么？
我投资股票十多年了，经历了07年的牛市，14年的牛市，所以从目前的牛市情况来看，根本没有到所谓的中后期，更多的是一个前期洗盘，筹码呼唤的阶段！
也就是说目前大部分的资金助力来自于机构和主力，他们逐步解放那些上一轮熊市被套的散户，从而不断吸筹，割韭菜！只有当这些主力拿到了足够多筹码的时候，牛市才真正的到来！
那么真正的牛市何时会来呢？？其实没人知道，预测真正的牛市到来其实就和预测熊市底部在哪个位置一样，具有不确定性！但是我们可以肯定的是牛市一定会来，那么完全可以通过这种判断进行一个投资和布局！
一名优秀的投资人可以预计到将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。
这是技术分析的两大核心即空间和时间，空间相对容易一些，时间就比较难了！大部分的散户喜欢用时间来证明自己的实力，而聪明的投资者则喜欢以空间来规划自己的买卖！
这里有一个所谓的小技巧可以判断牛市走到了哪一步，就是看券商！因为券商板块是标准的熊牛周期个股，当进入了熊市底部区域的时候，券商的个股也会跌到历史各大熊市底部价格附近！那么同样的，如果进入了牛市中后期，甚至是高位，券商的股价也会涨到前几次牛市的高位区域，所以利用这个进行一个操作的参考其实有很大的价值！
那么对于目前和未来的一个看法就是：股票投资好像是挖井！千万不要东挖挖西挖挖，结果哪里都不出水！情愿十年挖一口井，也不要一年挖十个坑！成功不是靠着一夜暴富，而是靠着日积月累！大仙提醒您： 投资千万条，策略第一条，底部不布局，牛市两行泪！而决定你是否能够在牛市里赚大钱的必要条件就是：你的格局才是你能否HOLD住牛股的本质！
感谢⭐点赞和关注⭐。更多更好的逻辑期待与你分享！中国历史上的四大美女为何个个都薄命？
四大美女分别是西施、王昭君、貂蝉、杨玉环，她们享有“沉鱼落雁之容，闭月羞花之貌”。她们不仅在我国妇孺皆知，而且在世界上也享有一定的美誉。而四大美女虽然都有着倾国倾城的容貌，但是无不成了政治的牺牲品。她们因为她们的美貌而闻名，但是其结局往往都是草草收场，我们来看看其四大美女的下场。
西施
吴王击败了越国，越王勾践也不得已到吴国做人质，勾践在吴国给吴王夫差养马三年，最终因为范蠡的运作才能被释放回国。勾践回国之后就开始准备报仇雪恨，并且用美人去吴国诱惑夫差，企图让夫差荒废国政，然后勾践就可以伺机消灭吴国。
当时的范蠡寻找到了西施，此时的西施原本是河边的浣纱女，但是也正是因为美貌导致自己成了美人计中的美人。西施就这样成了政治筹码，之后就开始了一系列的歌舞训练，魅惑之术的训练。当时机成熟之后，勾践就将西施送到了吴国吴王的身边。
西施侍奉吴王的时候用尽了浑身解数，将夫差迷得神魂颠倒，并且开始荒废朝政，大兴土木。于是勾践才有机会，在时机成熟的时候一举灭掉吴国。西施的下场也想而知，世人美化说是范蠡带她去隐居了，但是真相就是难逃一死。要么是被吴人杀掉以泄心头之恨，要么就是被越军杀掉，以免重蹈吴王覆辙。而西施原本只是一个浣纱女，但却沦为一种迷惑帝王的工具，也不知道是好还是坏。
王昭君
王昭君是以一名民间女子身份选入宫廷中的，起初还只是一名宫女。而当时汉元帝宠幸女子之前都会让画工先画出来自己再决定是否宠幸，但是当时的王昭君因为拒绝贿赂画工，所以导致画工画的很难看，于是汉元帝也对她没了兴趣。
而之后匈奴单于呼韩邪来汉朝朝见，当时的呼韩邪请求娶汉人为妻，而当时正巧王昭君主动请求远嫁，所以汉元帝就封她为公主，将其远嫁给匈奴单于。然后一个绝代佳人就这样远嫁到了漠北，塞外荒凉的景象也让她触目惊心。
她到了匈奴之后，本来是嫁给了呼韩邪。但是没过几年呼韩邪死了，而正巧当时匈奴有娶后母的风俗，本来昭君请求回归，但是却被汉帝无情的拒绝了，并且将她嫁给了新单于。而身长于中原的昭君因为忍受不了异域的风俗，于是就烟消玉陨了。可怜堂堂大汉为了和平竟然选择了和亲，为了止住一时的刀兵，就这样牺牲了王昭君。
杨玉环
杨玉环天生丽质而且还有一个良好的教育环境，所以她不仅相貌出众而且还有一定的文化素养。原本她是嫁给了唐玄宗的儿子的，但是唐玄宗最宠爱的妃子武惠妃去世之后，唐玄宗就把杨玉环册封为贵妃了，就这样唐玄宗霸占了他的儿媳妇。
当时的白居易在《长恨歌》中描写杨玉环，回眸一笑百媚生，六宫粉黛无颜色，杨玉环能得到这样的评价，自身也一定不凡。唐玄宗前半生开创了开元盛世，但是后期却一直宠幸杨玉环，导致了安史之乱的爆发。
当时安禄山以清君侧名义起兵造反，而此时的唐玄宗拉着杨贵妃往天府之国成都跑。但是在马嵬坡的时候，以陈玄礼和禁军发生了兵变，他们强迫唐玄宗处死杨国忠。而又怕之后杨贵妃为杨国忠复仇，所以也就强迫皇帝赐死杨贵妃。一个女子就这样被皇帝赐死了，而皇帝也亲手赐死了最心爱的女人，也许杨贵妃真的是唐朝的祸国之女吧。
貂蝉
貂蝉是王允的婢女，而貂蝉正好出现在董卓作乱的时候，当时不少朝臣都想着刺杀董卓，但是也都因为有吕布护卫而失败，也因此连累全家被杀。当董卓野心越来越大的时候，王允为了汉家江山的安危，于是就设计除去董卓。
王允起先是邀请吕布到家中喝酒，然后让貂蝉趁机勾引吕布，并且将貂蝉许给吕布当小妾。然而王允又将貂蝉送给董卓，并且说是献给董卓的。而此时的貂蝉和吕布幽会于凤仪亭，当时的貂蝉绘声绘色的说是董卓霸占了她。此时的董卓看到之后那是大怒，而吕布也就和王允一起联手除去了董卓。
后来的貂蝉也就落到了吕布手里，而吕布在白门楼被曹操围困的时候，貂蝉又一直蛊惑吕布，让吕布放弃了陈宫的突围妙计，反而整日和貂蝉饮酒作乐，导致最后被曹操擒杀。大汉满朝文武，想要除去董卓竟然还要一个女子的献身，也不知这是不是对满朝文武的一种讽刺。
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全球第一的宁德时代？
显然当你问他值是否市值值1300亿的时候，他是值得，因为2020年宁德时代的市值已经超过3000亿了，让我们通过解读宁德时代2019年的年报，来看看这家企业为什么这么牛。
“宁德时代”2019年财报解读——动力电池界最靓的崽
写在前面：
2020年4月25日凌晨3点，宁德时代公布了2019年度的财务报告。宁德时代在加班的想必不只是财务部和董事会办公室，不然这个动力电池界的独角兽如何交出让投资者如此满意的年终答卷呢？笔者今天就和大家一起来圈点这份财报：
1- 宁德时代2019年年报会计政策和估计风向偏保守和谨慎：
（1）开发支出“零资本化”，这在动力电池和新能源汽车行业均属罕见；（2）固定资产折旧综合年限6.28年，大幅度低于亿纬锂能和国轩高科；（3）应收账款坏账准备计提更符合自身情况而且不失谨慎；（4）存货跌价准备计提综合比例8.39%，较去年降低，但影响金额有限。
2-分解盈利能力（ROE与杜邦分析法）——毛利换周转，但架不住财务杠杆收益为负：
（1）宁德时代2017-2019年利润率下降明显（包括毛利率和净利率），但仍旧显著高于同行竞争者；（2）2017-2019年宁德时代营业资产周转率显著提升，对冲了销售利润率的降幅，从而营业资产收益率保持高位水平；（3）但由于近两年净负债为负导致财务杠杆收益为负，净资产回报率从2017年的18%降低至近两年的11%左右。
3-展望未来：利润率持续降低是大概率事件，宁德时代维持甚至提高ROE的关键在于：继续提高长期资产周转率、提高财务杠杆收益率。
4-盈利可持续性：直接补贴对宁德时代盈利影响有限，财报提请注意四大风险。宁德时代研发继续加强投入，笔者看好宁德时代继续保持优等生身份。
提请注意：本文内容局限于宁德时代2019年财务报告重点解读，专注于会计分析和财务分析；不涉及前景分析和估值。
一、会计分析与大浪淘沙：保守的会计政策
任何不搞会计数据去伪存真的财务分析都是耍流氓。在拙作“宁德时代的保守会计政策——国产动力电池四强的研发和折旧”中，笔者已就宁德时代的保守会计政策做出说明。由于彼时2019年年报数据尚未公布，在此对上文中的结论以2019年数据重新验证，并新增资产减值和其他综合收益情况分析。
（一）开发支出“零资本化”
2019年宁德时代研发费用支出29.92亿，占营业收入457.88亿的6.53%、占归母净利润45.6亿的65.61%。
打开2019年宁德时代的财报，无论是在母公司资产负债表还是在合并资产负债表上，“开发支出”一栏都是空白的。也就是说，2019年宁德时代再次选择研发支出100%费用化处理。
让我们再看看同产业链其他公司近几年的资本化情况（国轩高科2019暂未公布年报）：
在2019年，比亚迪开发支出资本化比例33%，较前两年的40%有所降低；亿纬锂能开发支出资本化比例4%，较前两年的20%也有所降低。都趋向保守，不过宁德时代一直以来的“零资本化”就更胜一筹了。
（二）固定资产折旧会计估计变更
2019年宁德时代财报中“重要会计估计变更”一栏，注明了2019年宁德时代“对基于早期技术开发的动力电池生产设备的折旧年限进行变更，年限由5年变更为4年，……，根据变更后的折旧年限，增加本公司折旧7.58亿元，对公司2019年净利润的负面影响不超过6.45亿元。”
笔者再次估算了宁德时代和其他两家动力电池供应商的综合折旧年限。宁德时代的综合折旧年限由2018年度7.37年降低为2019年的6.28年。亿纬锂能2019年综合折旧年限是16.56年；国轩高科2018年综合折旧年限是16.94年（2019年暂未公布年报）。宁德时代依旧在最保守的第一线，而且还是大幅领先。
这里笔者提一个问题：为什么在财报中宁德时代说负面影响不超过6.45亿元？为什么不是精准数字，而是用了一个“不超过”呢？（答题纸在评论区，请踊跃作答）
虽然报告中说，是针对基于早期技术开发的动力电池生产设备缩短了折旧年限，这种主动请缨加速折旧的行为还是值得点赞的。
（三）应收账款坏账准备及存货跌价准备计提
1-2019年底应收账款增幅33.96%，低于营收增幅（54.63%）；84亿应收账款中有82亿账龄在一年以内，针对该部分应收账款宁德时代计提了0.34%的坏账准备。笔者又要问了，一般来说预计损失准备率都是整数，比如我们来看亿纬锂能的坏账计提的会计估计方法：
上表清晰明了，而且亿纬锂能可谓坏账计提领域的保守小王子。如果我们在宁德时代财报中CTRL+F“应收账款组合”可以查阅到这样一段话：“对于划分为组合的应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄/逾期天数与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。” 再看看宁德时代2019年按应收账款组合计提的坏账准备结果：
笔者认为：整体上来说，宁德时代的坏账准备计提政策更符合自身情况而且不失谨慎。
2-2019年存货增幅62.24%，高于营收增幅（54.63%）。参考2018年和2019年动力电池产销量及其库存量。从整体上可以看出，库存量都在当年生产量的20%左右，2019年产销量和库存量同比增幅较为同步。笔者认为，通过这个数据可以判断宁德时代不存在大量存货积压问题。
再来看看2018-2019年两个年度宁德时代期末存货构成和各类存货跌价准备的计提情况：
2019年存货账面原值125.29亿，计提跌价准备综合比例为8.39%，该比例较2018年的9.75%有所下降。其中：原材料计提比例由25.61%下降至15.92%；库存商品计提比例由20.84%下降至10.39%；发出商品计提比例由2.66%下降至2.00%；自制半成品计提比例由9.23%下降至7.34%。如果各类存货按照去年同样计提比例，2019年将增加资产减值损失1.7亿，占归母净利润45.6亿的3.7%。
笔者并不会说存货跌价准备计提比例下降就一定是变得更为激进，厦门国家会计学院黄世忠老前辈有云：“没有基础战略分析，任何对会计政策和估计的评价都是武断的”。笔者并没有深入了解宁德时代动力电池库存余量对应的订单情况，2019年的跌价准备计提的比例降低，可能是基于跌价风险降低做出的合理调整；当然也有脱离客观事实人为操纵的可能性，但是鉴于影响金额并不是很大，在此笔者不再深究。
（四）你可能遗漏掉的其他综合收益
2019年宁德时代财报中，合并利润表中“其他综合收益”一栏9.58亿（而且全额归属上市公司股东），合并资产负债表中“其他综合收益”一栏6.21亿。因为金额比较大，其中“将重分类进损益的其他综合收益”高达8.5亿。占了归母净利润45.6亿的18.64%。这块到底是什么东西呢？CTRL+F“其他综合收益”，找到报表附注，主要是现金流量套期储备，说实话笔者也是头一回见到这么大金额的套期储备。摸索了一下，这个金额是和“金属远期合约和远期结售汇合约”相关的公允价值变动损益。这类虽然也属于“将重分类进损益的其他综合收益”，但和大家知道的可供出售金融资产的公允价值变动是两码事，以后这部分金额会计入存货成本，然后才随着存货卖出进入损益。
二、概览2019年宁德时代的营收与盈利
2019年，宁德时代实现营业收入457.88亿元，同比增长54.63%；归母净利润45.60亿元，同比增长34.64%。加权平均净资产收益率12.78%，较2018年提高1个百分点。另外，今年储能系统创造营收6.1亿，占比增加到了1.33%，当年增幅221.95%。
笔者一直认为，数字只有对比才有意义。否则容易“没有感觉”。让我们来看看历史数据、整个行业及其中的竞争者的情况。做几个简单的对比：
（一）2019年动力电池行业装机量62.38GWH，同比增幅9.65%；而宁德时代装机量32.31GWH，增幅37.37%。（年报中公布的数据为40.25，统计表中的数据笔者是之前在网上爬的，有所差异，但不影响对比趋势）宁德时代的市占率进一步提升。
（二）2019年宁德时代年报中公布动力电池系统增幅57.38%；但毛利率最近三年逐年下降，宁德时代2017、2018、2019年的动力电池系统毛利率分别为：35.25%、34.1%、28.45%。
亿纬锂能在2019年锂离子电池实现增幅43.44%，也是个不错的优等生，但其毛利率只有23.76%（2016-2019常年如此）。相较而言，宁德时代虽然毛利率出现下滑，但相比同业还是技高一筹。
（三）衡量盈利能力的终极指标ROE在2019年并没有出现下降，反而加权平均净资产收益率从2018年的11.75%升高到12.78%。但都大幅低于2017年的18.99%。
三、分解盈利能力ROE：毛利换周转，但财务杠杆收益为负
净资产收益率ROE是衡量公司业绩增长与盈利能力的全面指标，衡量管理层运用公司股东投入的资金创造收益的好坏。在杜邦分析法中，净资产收益率被分解为（1）衡量企业经营管理水平的销售净利率、（2）衡量企业投资管理水平的资产周转率和（3）衡量企业财务管理水平的财务杠杆收益。传统杜邦分析在雪球上每个公司都有专门的计算结果，很方便查询。笔者的计算可能会和其他地方的计算结果有差异，均源于数据口径差异（比如资产使用期末数还是平均数、没有考虑新增股票等的摊薄影响等）导致，但相差不会很大，不影响分析效果。
传统杜邦分析和使用管理报表改良之后的杜邦分析，差异主要在于后者将运营资产和金融资产分离，更为科学客观的展示了公司的运营能力和财务能力。相信很多朋友们知道传统的杜邦分析法，笔者在此基础上使用了管理报表和改良版本的杜邦分析法。之所以在本文使用这些，并非为了掉书袋，因为这些方法确实让我们看到了一些不一样的视角，它们有助于加深我们对宁德时代经营状况的理解，也有助于我们对后续的经营状况做出预测。
（一）评估经营管理水平、投资管理水平和财务管理水平（传统杜邦分析）
笔者先给大家看一下2017-2019年宁德时代传统杜邦分析法的几个构成要素的情况：
2019年销售净利率下滑1.5%个百分点，但总资产周转率的小幅度提升和权益乘数的提升，使得当年净资产收益率实现了微增。（但这个结论在改良之后的杜邦分析法中就被推翻了，详见下文）
从销售净利率的分解来看，2017-2019年，销售毛利率逐年下降，从36.29%降至29.06%；管理费用、销售费用和研发费用三费占销售收入比例也在逐年下降，从18.77%下降至15.25%；近几年财务费用为负数，说明利息收入高于利息费用，手头存款有点多。这也是后文中提到的财务效率低下的同源产物。
（二）评估经营管理水平、投资管理水平和财务管理水平（改进杜邦分析法）
同样地，笔者将2017-2019年宁德时代的杜邦分析（管理报表-替代方法）下各个节点的指标计算情况汇集在下图中：
从上图可以看出：
1-营业资产收益率在2017年-2019年维持在很高的水平：
2019年营业资产收益率高达20.15%，高于2018年的17.93%和2017年的19.85%。
2-高周转和低毛利（周转换毛利）
虽然近三年营业资产收益率差异不大，但税后经营业利润率在三年内从19.55%一路下滑到8.68%；而与此同时，营业资产周转率在三年内从101.48%上升至219.31%。即：2017-2019年，宁德时代虽然利润率大幅下滑，但是资产周转效率大幅提升，因此营业资产创造营业利润的能力（营业资产收益率）基本没有受到影响。
3-营业资产周转率大幅增长的关键因素：
笔者整理了宁德时代近几年的短期营业资产（营业运营资本）和长期营业资产情况：
（1）营业营运资本基本为零
2015-2019年，宁德时代营业营运资本逐年下滑，2018年一度将为负数。这说明，宁德时代在产业链中的话语权在增加，向上游的占款（应付账款）甚至超过了下游的占款（应收账款）和存货占款之和。这是营业资产周转率大幅增长的关键因素。
（2）长期资产周转率并近几年保持稳定
近几年处于业务扩张期，每年固定资产的增幅明显（2019年固定资产账面净值增幅60%；在建工程增幅23%、无形资产主要是买地，增幅70%）其实这在一定程度上可能掩盖了长期资产周转率的提升。在可期的将来，毛利率进一步下降是大概率时间，宁德时代资产周转率的提升将是维持甚至是提升盈利能力关键要素之一。而另一个关键要素，就是宁德时代的财务杠杆收益能力的提升，详见下文。
4-惨不忍睹的财务杠杆收益
从改进版本的杜邦分析法中，我们看出，2017-2019年宁德时代的财务杠杆收益率都是负数，而且在2019年降低至-7%。这极大地影响了宁德时代为股东创造回报的能力。
这主要是由于宁德时代在2017-2019年处于不欠债（附息）的状况。剔除掉不附息负债，宁德时代的现金和有价证券（货币资金、应收票据等；2019年为433亿；2018年为375亿；2017年为195亿）远高于有息负债（短期借款、应付票据、长期借款、应付债券等；2019年为274亿；2018年为177亿；2017年为135亿）。
当然我们都知道，处在高速发展市场中的宁德时代，需要顺应行业发展走向，冲规模是不得不选的道路。扩张之路需要金钱开道，账上的资金是以备进一步产能扩张之用。短期的低效也是不得已之选。财务杠杆收益也是一大笔改善净资产收益率的增幅源头，值得期待。
四、评估盈利能力可持续性
（一）评估政府补助对宁德时代盈利的影响力度
为评估盈利能力可持续性，笔者首先评估一下政府补助对宁德时代盈利的影响力度 ：
众所周知，补贴对于新能源行业影响力度很大。中央财政层面对新能源汽车消费者的补贴，从源头上影响新能源汽车及其供应链产品的需求。这一块补贴直接影响到整个行业蛋糕的大小。笔者这里分析的是直接针对厂商（新能源汽车厂商或者动力电池厂商）的政府补贴，这类政府补助多是地方政府给予的。与针对消费者的新能源汽车推广应用补助相比，这块政府补助到账及时。
想要具体知道都有哪些政府补助，可以CTRL+F查询“递延收益”、“其他收益”查询详情，一般报表附注都会详细说明当期补助收款和当期计入损益的状况。
2019年宁德时代当期计入当期损益的政府补助为6.46亿，占当年归母净利润的14%，2018年计入当期损益的政府补助为5.07亿，占当年归母净利润的15%。再来看看比亚迪：计入当期损益的政府补助占当期归母净利润的比例在2019年和2018年分别为107%、84%。
很多行业初期不具备足够的规模，因此政府为了鼓励本国行业发展，在该行业中的企业靠自身实现盈利之前给予补助。这个无可厚非，整个全球市场都是存在的。但笔者想说的是一直依靠补助的企业是靠不住的。健康可持续发展的行业一定是来自市场激励，而非政府补助。而新能源汽车行业的突围关键点，就在于相较于燃油车成本劣势的补足甚至超越。宁德时代们抛开补贴还能活的很好，利润率降低还能活的很好，这是一个对整个行业都非常有利的信号。
（二）持续研发投入助力宁德时代保持核心竞争力
宁德时代管理层在2019年度财务报告“公司未来发展的展望”一栏中，列示了公司可能面对的四大风险点：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、新产品和新技术开发风险和毛利率下降的风险。总结可谓精准到位。
在提及面对市场竞争加剧风险的应对措施时，管理层表示“公司持续重视研发投入，将持续的研发投入作为保持公司核心竞争力的重要举措，公司研发投入有助于巩固公司核心竞争力并支持长期业务发展”。观完其言，笔者表示还不够，须察其行。2019年宁德时代研发投入29.92亿元，占当年营业收入的6.53%，同比增幅50.28%。研发人员数量也从2018年的4217（占比17%）增加到了2019年的5364（占比20%）。笔者暗搓搓计算了宁德时代研发人员的平均薪酬，2018年20.85万，2019年23.05万。
笔者之所以让大家看一看政府补助的影响力度，是想向大家说明：电池厂商挣的钱，还真的大多是竞争市场上拼杀出来的。这个拼杀的结果本身就很能说明问题。一个充分竞争市场中，市占率快过半的企业不靠补贴盈利，读者朋友们觉得它有多大概率在后续的竞争中折戟沉沙？人力、财力到位了，优秀的企业运营到位了，先发优势已经有了，所以笔者有理由认为宁德时代的优势地位一时半会难以被撼动。
结束语：由于精力和行业知识上的限制，“T读财报”不苛求面面俱到，也可能会出现部分认知上的偏差，还请读者指正。希望读完笔者的财报解读，读者朋友对宁德时代的经营状况有了更多的了解。
作者简介：Tonlin 男，江苏人，鹏风理财师事务所财务分析师，基金研究员。本科毕业于中国政法大学，上海财经大学财务管理硕士，会计师职称，中国注册会计师(cpa)持证会员。个人兴趣领域：资本市场的财务舞弊及财务报表分析。
